金谷源借壳方高溢价之谜

时间:2020-01-19 来源:www.saisaisai.com

调整后,格尔木赞格钾碱有限公司(以下简称“赞格钾碱”)最终决定了金谷源()借壳上市的计划。深圳)。赞歌钾肥最初计划的首次公开募股价格将超过90亿元人民币,并将通过借壳上市。

在最早的计划中,金谷源计划通过发行股票购买桑戈钾肥100%的股份,但在后来更新的草案中,青海中海天然气化工有限公司持有的0.78%的股份被排除在购买计划之外,桑戈钾肥购买的股份被改为99.22%。

桑戈钾肥99.22%股权的交易价格为89.39亿元。纵观西藏钾肥十多年的发展历史,在这个国庆日,西藏钾肥已成为仅次于盐湖储量()的钾肥生产商。深圳)。依靠这只摇钱树,实际控制人的关联公司已经占用了公司的资金,而西藏钾肥对主要客户的销售收入与对方披露的金额相差数千万元。

potash integration country退出青海省格尔木市察尔汗盐湖铁路以西3700平方公里的people

potash采矿权属于盐湖股份,而赞格potash持有铁路以东724.35平方公里的potash采矿权。

但起初,桑戈碳酸钾没有这么强大的力量。察尔汗盐湖铁路以东矿区的原主要采矿厂是青海昆仑矿业有限公司(以下简称“昆仑矿业”),是由八家国有企业共同组建的国有企业,其中格尔木钾镁厂(Golmud钾盐镁厂)占55.25%的股份。

截至2004年,赞歌钾肥有限公司(以下简称“赞歌有限公司”)的前身格尔木赞歌钾肥有限公司以100万元获得昆仑矿业1.25%的股份。也是从股份开始,桑戈有限公司开始“蚕食”昆仑矿业。

2005年9月,桑戈有限公司以8050万元收购青海格尔木蓝田钾肥厂持有的昆仑矿业公司股份,增资102.08万元,成为昆仑矿业公司持有15%股份的第二大股东。2007年,桑戈有限公司以1800万元人民币分别收购了两家公司持有的昆仑矿业公司2.94%的股份,持股比例超过20%。

2009年,两年后,桑戈股份有限公司以3.84亿元收购青海韩海集团股份有限公司85.82%的股份,后者是昆仑矿业的大股东。因此,桑戈有限公司成为昆仑矿业的主要股东,而昆仑矿业剩余的14.18%股份于2012年以7685.57万元转让给桑戈有限公司。

也是在这三年间桑戈股份有限公司共投资近3.5亿元完成剩余股份的收购,从而实现昆仑矿业的全资控股,昆仑矿业成为民营企业桑戈股份有限公司的全资子公司

为了控制昆仑矿业?8旯煞萦邢薰境鲎式?10亿元,但通过分红,几乎所有的出资都被收回。重组草案显示,2012年3月和12月,公司分别支付了12亿元和9亿元,2013年5月又支付了5亿元。

2012年3月首次派发股息时,昆仑矿业仍有2.94%的股份在另一名股东手中,但7月份收购后,昆仑矿业成为桑戈有限公司的全资子公司,三次股息几乎全部由桑戈收取。不仅花在整合上的钱都被收回了,而且利润翻了一番。

在国家向人民撤退的过程中,桑戈有限的收购过程并不完美。该组织的一份研究报告显示,桑戈有限公司在2005年收购蓝田钾肥厂时使用的评估数据是青海资产评估管理办公室于1999年11月15日发布的。评估报告于2005年到期,赞格有限公司于当年9月完成了对军事资产的收购。关于上述问题,金家元没有回复《证券市场周刊》的采访。

根据草案,金谷源将以5.3元每股发行16.87亿股,收购桑戈钾肥公司99.22%的股份,并以相同价格筹集20亿元配套资金。交易完成后,桑戈投资及其一致行动将持有约66.65%的股份

金谷源收购桑戈钾肥的总溢价为4.31倍,估值并非不合理。然而,账面价值为3.11亿元的矿业权估值已达到72.19亿元,溢价为22.19倍,也是赞格钾肥(Zangger potash)账面价值超过90亿元估值的最高比例。

根据勘探报告,桑戈钾肥矿区固体矿石总量为76.24亿吨,相当于氯化钾6228.6万吨。液态卤水量为5.43亿立方米,相当于氯化钾531.9万吨。

桑戈钾肥中氯化钾的探明储量共计6741.8万吨。虽然矿石储量很大,但固体矿石的品位不到1%。同样,东陵粮油(股)(股)。SZ)几乎同时也购买了钾肥资源。公司将以36.9亿元购买中农国际100%的股权。其主要资产为中农香港控股的中农钾肥90%的股权。中农钾肥在老挝农博县和塔曲县拥有35平方公里的钾肥开采许可证。

中农钾肥在东台矿区拥有钾盐矿床10.02亿吨,纯氯化钾1.52亿吨,平均品位15.22%,远远高于赞格钾肥矿区的氯化钾储量。然而,从采矿权核心储量来看,东陵粮油中农拥有的钾肥远非桑戈钾肥,但后者的估值是前者的两倍多。

察尔汗盐湖有5.4亿吨氯化钾,其中1.45亿吨液体氯化钾可直接利用。此外,它还包括16.5亿吨氯化镁和824.6万吨氯化锂,这两种物质都是国内第一。大部分储量属于盐湖股份。

如果桑戈钾肥6000多万吨氯化钾储量带来的矿业权评估价值超过70亿元,那么约5亿吨盐湖股份的评估价值应该是多少?

双倍收入披露

2014年9月,桑戈钾肥公司计划首次公开募股,发行2亿股,募集20亿元。金谷在当年6月开始暂?R滴瘢⒃?10月底宣布重组目标是桑戈钾肥公司(Zanger Potash Corp),

在借壳上市的同时,桑戈钾肥公司的大股东也做出了高业绩承诺。控股股东桑戈投资及其一致行动人承诺,目标公司预计2015-2017年扣除非经常性损益后的净利润分别为10.01亿元、11.45亿元和15.02亿元。

草案显示,桑戈钾肥2012-2014年实现营业收入分别为25.41亿元、17.58亿元和26.83亿元,归属于母公司股东的净利润分别为14.36亿元、6.29亿元和8.57亿元。在宣布收入的同时,金谷源还透露了桑戈钾肥的前五大客户,包括两家上市公司新都化工(股)(股)。SZ)和淤泥(股)(。深圳)。

根据草案公布的数据,从2012年到2014年,新都化工分别向西藏钾肥贡献了3.2亿元、2.45亿元和3.54亿元。然而,新都化工宣布的金额相差数千万。

2013年至2014年,桑戈钾肥收购的新都化工五大供应商中,四川中原农业物资有限公司和桑戈钾肥有限公司分别出资2.33亿元和4.18亿元。2012年,新都化工没有公布供应商名单,但从第一位购买的金额只有2.51亿元,远远低于桑戈钾肥(Zangger Potash)公布的收入。

同样,根据草案中公布的数据,舒尔特在2012年至2014年间分别向桑戈钾肥(Zanger Potash)贡献了2.92亿元、1.55亿元和1.91亿元,但根据舒尔特的年报,2013年至2014年间分别从桑戈钾肥及其整合公司购买了2.11亿元和2.52亿元,相差约6000万元。

对此,董事会办公室秘书相关人员表示,经核实,公司2013年和2014年的收购金额真实准确。

隐藏对资金占用的担忧

桑戈钾肥(Zangger potash)给出的解释是,该公司自2012年以来一直对相关资金的占用进行监管,2013年底相关资金贷款余额大幅下降,2014年没有相关资金贷款。

从公布的借款历史来看,桑戈钾肥公司及其附属公司的主要股东对资金的需求非常强烈。桑戈钾肥公司的“现金机”阀门暂时关闭后,可以想象他们正处于紧张的财务状况。桑戈钾肥公司完成借款后,该公司如何避免再次成为大股东和关联方的提款机?

(春思)(编辑:东闫学)

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