双汇3季度失利原因:环境不景气加产品更迭

时间:2020-01-24 来源:www.saisaisai.com

万洲国际仅上市三个月,由于双汇发展业绩的拖累,其股价在一周内徘徊在发行价以下。11月4日,万洲国际和双汇发展管理站出来解释放缓的原因:外部环境疲软,福利和礼品消费疲软,双汇自身新旧产品的变化,导致第三季度出现倒退。与此同时,管理层预计第四季度不会低于去年同期的第三季度,但很难有明显的反弹。

万洲国际于2013年收购了美国同行史密斯菲尔德,并于2014年上半年开始首次公开募股;取消后,万洲国际于8月上市。在此期间,这家全球最大的猪肉食品公司不断试图将美国产品引入内地和香港市场。

第三季度业绩不如去年

万洲国际持有双汇发展73.26%的股份。双汇发展前三季度收入332亿元,同比增长2.0%,净利润32亿元,同比增长11.6%。然而,其第三季度的运营低于市场预期:收入121亿英镑,同比下降0.7%,净利润10亿英镑,同比下降15.7%。

4日,万洲国际副总裁郭立军表示,双汇发展第三季度销售额较去年同期有所下降。有三个主要原因:第一,国内经济放缓,导致肉制品消费下降。第二,限制“三项公共支出”将影响福利和礼品支出。第三季度有国庆节和中秋节,这是传统的销售旺季,但2014年情况发生了变化,尤其是9月份的销售额大幅下降。第三,双汇的产品结构正在调整。低端和老产品被淘汰,但新产品的市场效应尚未出现,影响整体销量。

平安证券此前的报告分析认为,预计双汇肉制品每吨平均利润仍将面临下行压力,由于生猪价格反弹和第四季度运营率下降,肉制品销售下降趋势可能会继续。

4日,双汇发展总裁张泰熙也解释了管理层对未来运营的看法。他说:“我们预测第四季度生猪价格会上涨,但不会太多。原因是随着天气转凉,国内肉类消费将会增加。此外,第四季度是传统灌肠季节,消费会增加,所以价格会上涨。不过,考虑到库存生猪的数量,我们预计价格涨幅不会太大。”

基于以上判断,张泰熙认为双汇第四季度的表现不会明显反弹,而是会保持正常,但不会像第三季度那样逐年下降。2015年双汇发展的目标是收入和利润增长10%以上。

新银团贷款降低财务成本

虽然子公司业绩和股价表现不佳,但万洲国际最近有好消息。

九月底,万洲国际宣布与十二家银行及金融机构签署一项十五亿美元的五年期银团贷款。这项新的银团贷款取代了2013年为收购史密斯菲尔德而签署的5年期贷款。

万洲国际在2013年收购时,提供了40亿美元的银团贷款。8月份上市时收到的约22.8亿美元和其他营运现金提前偿还了三年部分,通过转换合同每年节省9000万美元的融资成本。万洲国际的债务股本比率也大幅下降,从2014年6月的218.8%降至2014年8月29日的88.2%。

9月底签署的15亿美元新银团贷款也用于偿还剩余的5年期M&A贷款。新银团贷款利率为伦敦银行同业拆放利率加2.48%至3.08%;最初,M&A其余贷款的利率为伦敦银行同业拆放利率4.5%。

郭立军说:“新贷款仍然是五年期,但这次是商业贷款,这意味着合并贷款已经被商业贷款所取代。成本最多可降低200个百分点,这将为公司每年节省高达3000万美元的财务成本。”当

史密斯菲尔德肉制品公司

2014年上半年,史密斯菲尔德为万洲国际的肉制品营业额贡献了36亿美元,为其营业利润贡献了2.22亿美元。新鲜猪肉的销售额为33亿美元,营业利润为8200万美元。然而,由于来自美国的冷却肉在中国仍处于推广期,双汇发展今年上半年仅有1.5亿元的关联交易。中国的产品也仅限于冷却肉,受政策因素的限制,不进口肉制品。

2015年,第一家生产史密斯菲尔德品牌肉制品的工厂将在郑州投产。万洲国际也希望利用史密斯菲尔德与全球连锁餐饮企业的合作关系,增加这两个品牌在餐饮渠道的销售。此外,西班牙坎波里奥食品集团股份有限公司的肉制品也计划进入中国市场。万洲国际通过收购史密斯菲尔德获得了科姆费尔的股份。